日元汇率正式突破150关口，问题到底在哪里？之前也聊过，日元贬值的大背景是日本长期实行宽松的财政政策，积累了天量的国债，导致其又必须维持零利率。而美国加息后，日美的利差不断放大，日元又是自由兑换货币，资本们必然选择抛售日元，买入美元赚取无风险利润。在这一过程中日本央行越是坚持零利率不动摇，那么资本流出的就越坚决，毕竟谁都知道老美的加息周期最起码还有半年以上。
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而有意思的是日本的零利率也不是一天两天了，为什么之前没引起过汇率如此剧烈变化。关键就在于以往面对日元贬值，日本央行只需要在市场上抛售美元买入日元，就可以稳定汇率，日本以前都是巨额的贸易顺差，常年手握1万亿以上的美元资产，谁能打得过日本央行呢。
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甚至日本政府还觉得日元适度贬值应该是有利于出口，但实际情况却给了日本重重一棒，单看8月，日本当月进口额同比增长49.9%，可出口额同比只增长22.1%，而日元汇率同期贬值33%。这么算下来，出口的增幅还赶不上贬值幅度，单8月份日本贸易逆差就为2.8万亿日元（约合人民币1373亿元），为1979年以来最大值，更创下了连续13个月贸易逆差的记录。可以说贬值促进出口真是促进了个寂寞。所以贸易逆差后，日本央行的美元可谓是用一点少一点。
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而日本贸易逆差也的确代表日本有大麻烦了。以日本最引以为傲的汽车出口为例。2000年的时候日本一年能出口472万辆全球第一，而我国仅1.7万辆（还包括特种车辆），即便在去年日本出口还有382万辆，中国刚刚突破200万。可今年1-8月中国出口已达到191万辆，日本仅剩238万，明年中国铁定超过日本成为全球最大的汽车出口国。而一旦日本的出口走上了下坡路，那么日本还剩什么牌可以打呢？
