最近看巴菲特旗下的伯克希尔在2024年三季度前建仓达美乐披萨（英文名：Domino's Pizza）。总共买了128万股，总金额约5.5亿美金，巴菲特这么大年龄了还在不断探索新公司来进行投资，持续扩大自己的能力圈，这一点值得我们去学习，其实我们这些白酒的价值投资者也并不是一定非要投资白酒，对于不需要维持性资本支出，轻资产的消费类企业，只要品牌力强，护城河明显，我觉得大家应该也会很有兴趣，我们看美股那些消费股，比如可口可乐，麦当劳，星巴克，过去都是响当当的大牛股，消费股的上涨并不影响科技的发展，消费与科技在资本市场是可以并存的，而不是很多人想的那样，非要一个灭亡，另一个才能生存，要避免二极管思维，不要强行对抗市场，如果认定自己是对的，那最好是离开那个不适合生存的环境。
以后我也不会一直说白酒了，对于轻资产，不需要维持性资本支出，护城河明显的企业，我觉得我们都可以看一下，比如现在很多人投资的中海油，长江电力，片仔癀以及海天这种企业，都可以剥开看一看。
文末给大家分享了白酒行业的研报。
为什么牛市与我无关
这轮强势的资本市场，买对了方向的投资者真的是赢麻了，这次市场的特点就是成交额非常高，九月底甚至是创下了历史新高，现在每天依然能保持在两万亿左右，我们来看成交量的具体变化，就能知道为什么牛市与你无关了。
今年以来沪深300指数牛市之前每天成交额大概在2000亿左右，9月底牛市行情到来后逐渐提升，10月8日达到巅峰的1.13万亿，然后一直下降，从11月12日起，沪深300指数每日成交额分别为6603亿，5127亿，4641亿，4740亿，4724亿，4026亿，3475亿，我们可以发现尽管最近两日整体市场成交额是增长的，但是沪深300指数每日成交额依然是600亿左右下降幅度，中证白酒指数也一样，成交量下降非常明显，今日成交额降至128亿元，还不如这轮行情之前的一些交易日，所以为什么很多人觉得自己与牛市无关，从成交量上就能感受得到，虽然指数，或者个股有很强的赚钱效应，但白酒，甚至是沪深300，上证50这样的指数，确实跟这轮牛市无关。
成交量的增长还是发生在中证2000指数以及科创100指数，就是我之前说过只有4%roe但是80倍估值的中证2000指数以及只有2%roe但是200倍估值的科创100指数，贵是真的贵，涨也是真的涨。
茅台召开2024年第一次临时股东大会
11月27日茅台召开2024年第一次股东大会，会议召开当的交易时间段，即9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00，大家可以通过互联网投票平台投票，审议以下方案，主要有是三个方案:
《2024－2026年度现金分红回报规划》具体是，2024-2026年度，公司每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归属于上市公司股东的净利润的75%
《2024年中期利润分配方案》具体是，2024年9月30日，贵州茅台酒股份有限公司未分配利润为1929.03亿元，经董事会决议，公司拟以实施权益分派股权登记日公司总股本为基数，实施2024年中期利润分配方案。本次利润分配方案如下：经公司董事会充分研究，公司拟向全体股东每股派发现金红利23.882元，截至2024年9月30日，公司总股本为125,619.78万股，以此计算合计拟派发现金红利300亿元。
《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案》具体是，茅台股份公司将回购公司股份，金额不低于人民币30亿元且不超过人民币60亿元，本次回购股份将用于注销并减少公司注册资本，回购股份价格：不超过1795.78元/股（不高于公司董事会通过回购股份决议前30个交易日公司股票交易均价的130%）。
茅台的真实股东回报率
全部通过后会陆续在短期实施，按照今年865亿净利润来计算，则年底分红总额大概为865*51.9%=449亿元，则2024年茅台给股东的总回报=300亿+449亿+30-60亿=779亿-809亿，基本上今年净利润的90%左右都分配给了股东，今日茅台市值1.94万亿，按照茅台今年回购60亿计算，茅台的真实股东回报率为4.17%。
你把茅台想象成一个债券，2025年茅台产生的自由现金流大概是1000亿左右，90%分配给股东的话，对应当前的市值，大概是5%的回报率，而且这种茅台未来获得现金流的能力以及分红回报率是具有可观成长性的，这种成长性显然可以对冲掉不确定性，茅台也不缺不确定性，那么茅台作为债券，无风险回报率是债券的两倍，长期甚至还有年化5%以上的长期成长性，所以这绝对是好的投资。
只要宏观经济层面不产生风险，单就茅台这家公司，肯定是是机会大于风险。这是底层逻辑的推断，只要你是闲置资金在投资，不加杠杆，持有5年、10年，无惧短期波动，请问你害怕什么呢？价值投资者从来都不畏惧股价下跌，只要企业获得现金流的能力在成长，股价下跌反而可能比股价上涨更好，前者可以让你积累更多的股权，而价值始终会回归。
只要企业获得的是真实的自由现金流，折现率还是无风险债券的两倍，未来还有乐观的成长性，现在茅台年底分红+中期分红+回购，分红率就已经在90%左右了，我认为投资茅台是一件不需要思考的事情，很多人都在找寻下一个茅台，但下一个茅台，我觉得还是茅台本身。
