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今日中证白酒指数一度涨3.56%，收盘仅上涨0.56%，跳水现象还是非常严 ......
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今日中证白酒指数一度涨3.56%，收盘仅上涨0.56%，跳水现象还是非常严重的，洋河最近这段时间股价比较稳定，基本在80左右徘徊，说实话，1100亿市值左右的洋河，不管怎么看，都像是送的，很多人觉得基本面在下行，股价就应该不断地下降，那过去基本面向上的时候，股价也没涨啊，就不能聪明一点，有一些长期思考能力吗？说白了，投资就是投未来，其实不用太在意短期会发生什么，有能力去思考未来五年、十年会发生什么，这才是更重要的事。
文末给大家分享了白酒行业的研报。
洋河年份酒已全面上市
其实投资者不仅要关注每个季度准时发布的财务报告，更要从战略、微观的角度去思考企业的变化，比如说投资当下的洋河，当下洋河的年份战略是决定企业未来的重要因素，当下京东、抖音、淘宝的洋河官方旗舰店都上市了洋河的年份酒，只有手工班10年，更高的15年、20年还没有上市，价格40.8度的是1199元/瓶，52度的价格是1499元/瓶，线下价格要相对更低一点，大概每瓶要便宜100左右，不管最终取得怎样的成绩，最起码也是一个从零开始的增量市场。
目前年份酒还是在培育阶段，广告投放与实际创造的收入/利润并不匹配，公司目前阶段肯定还是把海之蓝、天之蓝、M6+放在更重要的位置上，年份酒是长远的未来，是发展高端的载体，是把产能优势转化为品牌优势的根本，是一件长远的事，前期阶段，控价比走量更重要，这次但凡年份酒取得一定的市场份额，对于企业的收入/利润增长以及企业品牌的提升都是一次大的提升。
洋河的张董是非常喜欢观察茅台张董说什么做什么的，这次茅台回购股份，洋河还没有消息，可能最近洋河的张董在巴黎出差吧，这个事还定不下来。
洋河股份股息率达到了6.45%
2021年上半年洋河股份扣非净利润为51.67亿元，全年扣非净利润为73.72亿元，上半年占全年的比例为70.08%
2022年上半年洋河股份扣非净利润为66.42亿元，全年扣非净利润为92.76亿元，上半年占全年的比例为71.6%
2023年上半年洋河股份扣非净利润为77.12亿元，全年扣非净利润为98.42亿元，上半年占全年的比例为78.35%
2024年上半年洋河股份扣非净利润为79.41亿元，历年以来，洋河股份上半年扣非净利润占全年的70%左右，所以只要上半年业绩大差不差，全年基本上就稳定了，因为2023年四季度洋河提前缴纳了税金导致基数偏低，甚至去年四季度还产生了3亿元的亏损，这本身就是一个偏低的数据，2024年，就算我们再悲观，下半年按照10%的衰退预期，洋河下半年扣非净利润大概也能到20亿元左右，2024年洋河股份扣非净利润达到100亿元左右，这几乎是可以确定的事。
去年股东大会上张董说2023年就想把股息支付率提升至75%，今年洋河股价下跌这么多，提升股息支付率也几乎是可以确定的是，之前公告也是说分红率不低于70%，70%是下限，并不代表分红率就是70%，洋河股份2024年扣非净利润大概在100亿元左右，按照75%的股息支付率，2024年洋河分红总额为75亿元左右，当前洋河股份市值1174亿元，那么洋河的股息率为6.45%。
洋河的主要问题还是与今世缘的市场竞争
过去十年，洋河省内营收从93亿增长到144亿，累计增长幅度为54.83%（增长额51亿），今世缘酒业酒业省内营收从22.6亿增长到93.7亿，增长幅度为314.6%（增长额71.1亿）。
过去十年，洋河省外营收从51亿增长到181亿，增长幅度为254.9%（增长额130亿），今世缘酒业省外营收从1.3亿增长到7.3亿，增长幅度461.5%（增长额6亿）。
2024年上半年，洋河省内营业收入为95.95亿元(今世缘同期省内营收为66.57亿元)，同比仅增1.42%，营业成本同比增3.67%，毛利率下降0.54%，省外营业收入128.96亿元，同比增7.5%，营业成本同比增13.7%，毛利率下降1.26%。
省内经销商数量下降18个，省外经销商数量增长62个，还是过去老生常谈的问题，省外市场洋河核心竞争力依然存在，增速相对于五粮液，泸州老窖这些也不算慢的，省内市场相对而言是拖了后腿，不过今世缘上半年的增速也下降了，这与省内市场环境的变化还是有一定的关系。
茅台董事长昨天说，茅台成功的原因就是对品质的坚持，酒质确实是所有白酒企业长期成功的重要因素，特别是浓香型白酒。
浓香型白酒生产中，窖泥与酒质有密切的关系，这是浓香型白酒的质量之本，窖池越老的(使用时间越长的)所产酒质量好，优质品率高，含微量成分丰富，种类多，含量高，尤其是乙酸乙酯含量随着容池时间的延长而增加，从实践经验中得出，新窖(即生产使用时间不到20年的)一般产不出优级品好酒，20-50年的可产59-10%的优级品好酒，50年以上的才能产20%~30%的优级品酒。
一句话，浓香型白酒企业扩产至少需要20年才能产生优质好酒，古井、今世缘2023年开始扩产，也就是说2043年以后，才可能有优质好酒，而且产量较低，所以展望未来十年、二十年，浓香型白酒企业中具有规模化效应的高端产能只有五粮液、泸州老窖以及洋河股份。
过去白酒行业的竞争，本质上也是酒质的竞争，短期有很多因素会影响企业的发展，但决定企业最终的结果，酒质是非常重要的因素。
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