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北京时间12月9日，因美国半导体公司英伟达（Nvidia）涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》及《市场监管总局关于附加限制性条件批准英伟达公司收购迈络思科技有限公司股权案反垄断审查决定的公告》，市场监管总局依法对英伟达公司开展立案调查。此举被海外广泛视为对华盛顿最近限制中国芯片行业的一种反击，然而事情并非如此简单。
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01. “野望”破产，英伟达股价报跌2.5%
英伟达因其在人工智能和游戏芯片领域的知名度而广受关注，英伟达的股价周一收盘下跌了2.5%。英伟达发言人表示，公司致力于“在全球每个地区提供最佳产品，并履行我们在所有业务领域的承诺”，并补充道，“我们乐意回答监管机构关于我们业务的任何问题。”
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技术分析公司TECHnalysis Research的首席分析师鲍勃·奥唐奈（Bob O'Donnell）表示，调查对公司影响不大，尤其是在短期内，因为英伟达的大多数先进芯片已经被禁止向中国出售。
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此次调查是在美国上周对中国半导体行业发起第三轮打压后进行的，华盛顿对包括芯片设备制造商在内的140家公司实施了出口限制。就在美国宣布此举后，北京宣布禁止向美国出口关键矿物——镓、锗和锑。
英伟达是许多被卷入中美科技博弈的公司之一。美国2022年实施的制裁禁运了A100和H100人工智能芯片对中国的出口，促使英伟达开发了中国特供版本。然而，随着美国2023年10月进一步收紧管制，这些中国专用版本也被限制销售，迫使英伟达为中国市场发布了另一批修改过的芯片。
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“显然，北京正试图回应美国最近的限制，但随着时间推移，他们对美国半导体产业的影响力将逐渐减弱，”奥唐奈表示。
在美国的限制之前，英伟达在中国的人工智能芯片市场占据了超过90%的份额。然而，随着国内竞争对手的崛起，尤其是华为的竞争，英伟达面临着越来越大的压力。中国市场在英伟达收入中所占的比重已从两年前的26%下降至约17%。
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至此从英伟达身上，中美两国芯片科技的博弈显而易见。而英伟达收购迈络思也彰显了英伟达与黄仁勋的野心，显然英伟达与黄仁勋并不满足自己在AI算力硬件与游戏芯片上所取得的“民用”成绩，相对，他们的视角开始触达“战略”层面。因为，迈络思科技本身不仅与超级计算机的技术挂钩，并且股东背景也很不简单。
02. 背景雄厚的“迈络思科技”
2019年3月11日，英伟达曾宣布以69亿美元的全现金交易收购迈络思科技。此交易涉及收购迈络思的100%股权，每股支付约125美元。这是英伟达历史上最大的一笔收购交易，当时也是全球芯片行业的重要并购事件之一。但该交易受限于全球各国的审查与交易过程，2020年4月左右才完成交割。
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据财言社调查发现，迈络思科技（Mellanox Technologies）是一家总部位于以色列的全球领先的高性能计算网络解决方案提供商。该公司专注于高速网络连接技术，主要产品包括InfiniBand和以太网适配器、交换机及其他高速互连解决方案，广泛应用于数据中心、超级计算机、云计算以及高性能计算（HPC）领域。
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在收购之前，迈络思科技是一家公开上市公司，其股票在美国纳斯达克交易所上市，股票代码为MLNX。在被英伟达收购时，英伟达通过全现金收购的方式，收购了迈络思的100%股权，收购金额为69亿美元。
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值得注意的是，除了迈络思的创始人和管理团队持有一定比例的公司股份外，先锋领航与贝莱德（Vanguard、BlackRock）也是迈络思的主要股东之一。上述两家公司的背景很不简单，在此不做过多赘述，有兴趣的朋友可以自行查阅。
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2020年，英伟达成功获得中国政府批准收购迈络思科技（Mellanox Technologies），这让投资者松了一口气，因为他们担心中美贸易摩擦可能会影响该过程。英伟达与该并购实体达成了多个条件，要求他们以“公平、合理和非歧视性”的条件向中国市场供应GPU加速器。公司还必须提供给客户和经销商购买最多一年的英伟达GPU加速器和Mellanox网络设备的机会。
这些条件还禁止产品捆绑、无理的交易条款、购买限制和歧视性对待单独购买产品的客户。
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具体来看，收购后英伟达的战略目标不仅倾向于巩固其在高性能计算（HPC）和数据中心领域的领导地位，还使其在网络互联解决方案方面的技术能力得到了大幅提升。英伟达通过迈络思的技术，能够提供一整套涵盖计算和网络互联的解决方案，进一步推动AI计算、云计算以及超大规模数据处理的需求增长。
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所以，从上述如此大规模的应用场景来看，显然已远超民用与商用范畴。明眼人都明白此刻的英伟达早已不是当年那个与ATI分庭抗礼的游戏显卡制造商了。各位手中所购买的“光追”正在助推英伟达变身为一只25人高阶副本的大BOSS，或者说流浪地球中的超级计算机Moss很有可能借由英伟达和迈络思科技的结合而诞生。
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03. 战略与安全
此次我国市监总局再次对英伟达收购迈络思（Mellanox Technologies）展开反垄断调查，主要原因可能源于包括市场竞争格局的变化、技术垄断的担忧，以及潜在的国家战略安全风险。
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尽管该交易在2020年已获得中国反垄断机构的批准，并于2020年4月完成交割，但随着收购后的英伟达在数据中心、高性能计算和网络互连技术领域的主导地位逐渐显现，监管机构可能认为这一合并可能导致市场竞争不均，甚至可能形成技术垄断，从而威胁到中国本土企业的创新能力和竞争力。
在技术方面，英伟达与迈络思的结合可能带来强大的技术整合效应，尤其是在高速网络、数据中心和云计算技术上，进一步巩固英伟达在全球市场的领导地位。此举可能加剧竞争一边倒的局面，使得其他企业难以进入或维持竞争力，尤其是在人工智能（AI）和高性能计算（HPC）等关键领域。
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这种失衡的局面可能会对中国本土的科技公司产生不利影响，限制技术创新和发展空间。更为严重的是，这种技术垄断可能会为国家战略安全带来隐患。由于迈络思的技术广泛应用于全球数据中心和网络基础设施，英伟达通过收购迈络思可能在全球数据传输和计算资源的核心领域中占据主导地位。这一技术垄断的局面可能使得英伟达能够在全球范围内控制大量关键数据流和信息交换，这不仅对市场竞争产生不利影响，还可能引发关于信息安全和数据主权的更广泛关注，尤其是在技术日益与国家安全紧密相连的背景下。
因此，重新审查这宗收购案，将有助于确保技术竞争不被过度集中，避免出现单一技术供应商主导市场的情况，进而确保国家战略安全与市场公平竞争不受威胁。
04. 英伟达黄仁勋似乎早有安排
上一次中国对一家知名外国科技公司发起反垄断调查是在2013年，当时中国调查了高通（Qualcomm，QCOM.O）在无线通信标准领域的本地子公司，指控其过高收费并滥用市场地位。高通随后同意支付9.75亿美元的罚款，这是当时中国对一家公司处的最大罚款。
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鉴于以往的“惯例”，此次反垄断调查如果罪名成立，英伟达可能将遭遇巨额罚款，并且对比之前高通的罚款，金额可能近似。但这一切对黄仁勋来说，似乎早有“安排”。
根据公开的SEC文件显示，截至2024年9月，黄仁勋已出售约7.13亿美元的英伟达股票。这些交易主要集中在6月和9月，部分股票的销售价格介于每股91.72美元至140.24美元之间。通过这些交易，黄仁勋累计出售了超过120,000股。虽然“老黄”减持的动机被归为个人正常的计划减持行为，但如此巨额的一笔收入，用处可谓太多。
当然，尽管减持了这么多股票，但黄仁勋依旧是英伟达的主要个人股东之一，个人持有超过7500万股英伟达股份。除此之外，他还通过信托和合作伙伴间接持有约7.86亿股。目前，他的净资产估计达到了1060亿美元。
